THỦY TRIỀU XUỐNG

Bitcoin đang giao dịch trong khoảng $93K-$97K, phản ánh sự hạ nhiệt của thị trường tài sản kỹ thuật số. Dòng vốn chảy vào đang suy yếu, trong khi hoạt động phái sinh cũng giảm đáng kể. Hãy cùng OneBlock đánh giá giai đoạn thị trường tương đối khó khăn này.

---

1.    Động lực tăng trưởng của thị trường tạm dừng

Bitcoin đã cố gắng bứt phá lên mức ATH vào cuối tháng 1/2025 nhưng không duy trì được đà tăng, dẫn đến giai đoạn thu hẹp và tích lũy. Do đó mà giá các tài sản lớn đều giảm mạnh:

Bitcoin: +48.4% (Tháng 11/2024) → -5.9% (Tháng 2/2025)

Ethereum: +60.3% (Tháng 12/2024) → -16.9% (Tháng 2/2025)

Solana: +53.2% (Tháng 11/2024) → -33.1% (Tháng 2/2025)

Chỉ số Memecoins: +90.2% (Tháng 12/2024) → -37.4% (Tháng 2/2025)

Solana và Memecoins thường tăng mạnh khi thị trường lạc quan nhưng cũng điều chỉnh sâu trong các đợt suy thoái. Ethereum tiếp tục là một trong những tài sản có hiệu suất kém nhất.

2.    Đánh Giá Hiệu Suất Từ Đầu Chu Kỳ

Nhìn vào hiệu suất từ tháng 4/2023 đến nay:

Bitcoin giao dịch trong phạm vi 3.4 lần so với tháng 4/2023.

Ethereum gặp nhiều khó khăn, dao động từ 1.3 lần đến 2.0 lần.

Solana đạt đỉnh lợi nhuận 11.8 lần vào đầu tháng 1/2025, nhưng đã giảm xuống 7.6 lần.

Memecoins từng tăng tối đa 5.2 lần nhưng đang chịu tổn thất nặng nề.

Dữ liệu này cho thấy Solana có tính “beta cao” – dễ tăng mạnh nhưng cũng điều chỉnh sâu. Trong khi đó, Bitcoin ổn định hơn. Sự quan tâm với Memecoins giảm đáng kể, phản ánh sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro của thị trường.

3.    Dòng Vốn Dẫn Dắt Thị Trường

Biến động dòng vốn hàng tháng theo giá trị vốn hóa thực tế (Realized Cap) chỉ ra xu hướng đáng chú ý:

Solana liên tục thu hút dòng vốn, giúp giá tăng mạnh.

Ethereum ghi nhận dòng vốn yếu nhất, giảm -0.1%.

Memecoins bùng nổ dòng vốn đột ngột nhưng không bền vững, chỉ số Memecoins có mức chảy ra mạnh hơn, đạt -5.9%.

Điều này cho thấy tâm lý đầu cơ đang suy giảm, có thể dẫn đến sự luân chuyển vốn ra khỏi các tài sản rủi ro cao.

4.    Sự Suy Yếu Trong Thị Trường Hợp Đồng Tương Lai

Khi nhu cầu giao ngay giảm, lãi suất mở (OI) của hợp đồng tương lai vĩnh viễn cũng sụt giảm trên diện rộng trong 30 ngày qua:

Bitcoin OI: -11.1%

Ethereum OI: -23.8%

Solana OI: -6.2%

Memecoins OI: -52.1%

Xu hướng này cho thấy các nhà đầu cơ đang giảm mức độ sử dụng đòn bẩy do đà tăng trưởng suy yếu và sự bất ổn gia tăng.

5.    Dòng Tiền ETF và Sự Ảnh Hưởng Thị Trường

Thị trường thu hẹp khiến sự quan tâm của tổ chức với Bitcoin và Ethereum chững lại:

Bitcoin ETFs một số ngày có dòng vốn chảy ra hơn $200M. Tuy nhiên, hoạt động mua vào đã phục hồi mạnh mẽ, vượt 8% tổng khối lượng giao ngay toàn cầu, cho thấy nhu cầu tổ chức vẫn rất lớn, giống với hành vi “buy the dip” (mua khi giá giảm).

Ethereum ETFs chứng kiến nhu cầu suy yếu đáng kể. Dòng vốn ròng của ETF ETH gần như bằng 0, cho thấy sự thiếu quan tâm từ các nhà đầu tư.

6.    Ngưỡng Quan Trọng Giữa Xu Hướng Tăng và Giảm

 Hiện tại, Bitcoin đang giao dịch cao hơn khoảng $1K-$5K so với giá vốn của Nhà Đầu Tư Ngắn Hạn (STH cost basis), mức này đang ở $92.5K.

Trong lịch sử, đây là một điểm xoay quan trọng giữa các giai đoạn tăng và giảm cục bộ, đánh dấu ngưỡng mà nhà đầu tư gần đây chuyển từ trạng thái lãi chưa thực hiện sang lỗ chưa thực hiện.

Khi xem xét các lần Bitcoin đạt mức ATH mới rồi điều chỉnh giảm, ta có thể thấy một mô hình tương tự vào tháng 5/2021, tháng 11/2021, tháng 4/2024 và tháng 2/2024.

7.    Giai Đoạn Tích Lũy Sau ATH

Mỗi khi Bitcoin đạt ATH mới, thị trường thường chuyển sang giai đoạn tích lũy. Mật độ nguồn cung thực tế (realized supply density) tăng mạnh trong phạm vi ±15% so với giá giao ngay, phản ánh:

- Giai đoạn khám phá giá: Nguồn cung thực tế giảm mạnh khi giá tiếp tục tăng.

- Giai đoạn điều chỉnh: Nhà đầu tư bắt đầu tái phân phối nguồn cung.

Hiện tại, thị trường đang trong giai đoạn tích lũy hậu ATH, với sự giằng co giữa bên mua và bên bán để xác định xu hướng tiếp theo.

8.  Tóm Tắt

Bitcoin tích lũy quanh mức $95K, giao dịch trong phạm vi ổn định.

Ethereum, Solana và Memecoins đều giảm mạnh so với đỉnh chu kỳ.

Memecoins suy yếu rõ rệt với dòng vốn chảy ra mạnh, giá giảm sâu và tâm lý thị trường tiêu cực.

Bitcoin cần theo dõi mức giá quan trọng $92.5K (STH cost basis) để đánh giá khả năng duy trì xu hướng tăng.

MỘT SỐ NỘI DUNG KHÁC TRONG TUẦN

’Địa ngục’ của blockchain - khi Memecoin không còn hài hước

·  Memecoins được quảng bá là tín hiệu tích cực, giúp nhà đầu tư nhỏ lẻ có cơ hội công bằng hơn và thúc đẩy sự chấp nhận crypto.

·  Libra có màn ra mắt thất bại, giá tăng vọt rồi giảm mạnh trong vài giờ, gây hoang mang cho nhà đầu tư.

·  Chính trị gia ủng hộ crypto ngày càng phổ biến, như Trump với memecoin “chính thức” của mình.

·  Javier Milei từng tuyên bố muốn dùng Libra hỗ trợ doanh nghiệp Argentina nhưng dữ liệu blockchain cho thấy những người trong cuộc đã kiếm lợi nhuận lớn từ dự án này.

 

Solana và những hệ lụy

·  Vụ Libra gây lo ngại về hệ sinh thái Solana, nền tảng phổ biến cho memecoins như TRUMP và MELANIA.

·  Zaheer Ebtikar nhận định Solana có thể gặp vấn đề nghiêm trọng do mô hình sử dụng hiện tại, làm giảm hứng thú với memecoins.

·  Tác động tiêu cực: Các dự án memecoin trên Solana mất uy tín, giá SOL giảm 20%, và Ben Chow từ chức khỏi nền tảng giao dịch memecoin quan trọng.

·  Anatoly Yakovenko phản hồi mơ hồ trước tin đồn Solana khó phục hồi, ngầm thể hiện tình thế khó khăn của blockchain này.

 

Memecoins: Rủi Ro Hay Lừa Đảo?

·  Memecoins bị chỉ trích là tài sản rủi ro cao, vụ Libra là một ví dụ điển hình.

·  Austin Campbell so sánh memecoins với cờ bạc không kiểm soát, cảnh báo người mua gần như chắc chắn sẽ bị lừa.

·  Thủ đoạn thao túng bao gồm: quảng bá chuyên nghiệp, giao dịch nội bộ, và chiến thuật rút cạn giá trị từ nhà đầu tư nhỏ lẻ.

·  Hệ quả: Vụ Libra cho thấy sự thiếu kiểm soát của memecoins, làm giảm niềm tin vào thị trường crypto.