THUẾ QUAN VÀ BIẾN ĐỘNG

Trump công bố mức thuế quan mang tên “Ngày Giải Phóng” đã gây chấn động các thị trường tài chính, khiến các chỉ số vĩ mô đồng loạt sụt giảm. Tài sản kỹ thuật số cũng không phải ngoại lệ, khi chứng kiến sự thu hẹp trên diện rộng ở tất cả các lĩnh vực.

Hãy cùng OneBlock điểm qua những sự thu hẹp này.

1. Sự Suy Giảm Trên Diện Rộng

Chính sách thuế quan mới của Mỹ thúc đẩy đồng USD yếu hơn, lãi suất thấp hơn, giá dầu mềm hơn và cắt giảm chi tiêu tài khóa.

Sự kết hợp của các yếu tố này có thể dẫn đến một đợt giảm tốc rõ rệt của nền kinh tế Mỹ và sự thu hẹp đáng kể về thanh khoản tổng thể.

Sự bất ổn liên quan đến thuế quan đã trở thành chất xúc tác cho một làn sóng “thoát khỏi rủi ro” trên diện rộng, kích hoạt các đợt bán tháo, nhiều thị trường ghi nhận những phiên giao dịch tồi tệ nhất kể từ tháng 3/2020.

Bitcoin đã giảm từ $83,500 xuống còn $74,500, tương đương sụt giảm 150 tỷ USD vốn hóa.

Ethereum, còn chịu tổn thất nặng nề hơn, giá rơi từ $1,800 xuống $1,380, giảm 40 tỷ USD vốn hóa.

Kể từ đầu năm đến nay, dòng vốn đổ vào Bitcoin và Ethereum ghi nhận sự suy giảm rõ rệt.

- Bitcoin: Từ mức +100 tỷ USD/tháng tại đỉnh đã giảm xuống +6 tỷ USD/tháng.

- Ethereum: Từ mức cao nhất +15,5 tỷ USD/tháng nhưng hiện đang chứng kiến dòng vốn rút ra -6 tỷ USD/tháng.

Dòng vốn ròng vào Bitcoin đang dần chững lại, cho thấy có rất ít nguồn vốn mới đổ vào để hỗ trợ giá cao hơn. Đối với Ethereum, dòng vốn rút ra phần lớn là do các đồng ETH được mua ở mức giá cao trước đó, cho thấy Ethereum đang phải đối mặt với nhiều lực cản hơn so với Bitcoin.

Quy mô dòng vốn (Realized Cap)  đổ vào Bitcoin và Ethereum tính từ cuối năm 2022 (sau sự sụp đổ của FTX) cũng có sự khác biệt lớn.

- Bitcoin đã tăng từ 402 tỷ USD lên 870 tỷ USD, tăng thêm 468 tỷ USD (+117%)

- Ethereum tăng từ 183 tỷ USD lên 244 tỷ USD, chỉ tăng thêm 61 tỷ USD (+32%)

Sự chênh lệch này phần nào lý giả về diễn biến giá khi Bitcoin vượt mốc 100,000USD và lập đỉnh mới (ATH), trong khi Ethereum có mức tăng yếu hơn và chưa lập đỉnh mới.

Tỷ lệ giữa giá giao ngay và giá thực tế (MVRV) cũng cho thấy nhà đầu tư Bitcoin nắm giữ mức lợi nhuận chưa thực hiện cao hơn nhà đầu tư Ethereum, không những vậy MVRV của Ethereum đã giảm xuống dưới 1.0 vào tháng 3.

Sự phân kỳ ngày càng lớn giữa hai tài sản kỹ thuật số hàng đầu được thể hiện rõ nhất thông qua tỷ lệ giá ETH/BTC.

Tính từ thời điểm The Merge vào 9/2022, tỷ lệ ETH/BTC đã sụt giảm từ 0.080 xuống còn 0.0196 ở thời điểm hiện tại, tương ứng với mức giảm -75%.

2. Đánh Giá Các Khoản Thua Lỗ

Sự đầu hàng (capitulation) từ nhà đầu tư Bitcoin rất đáng kể, với mức thua lỗ lên tới 240 triệu USD chỉ trong khung 6 giờ.

Ethereum ghi nhận đợt bán tháo chịu lỗ lớn nhất (ở mức 564 triệu USD) kể từ 1/2023.

Mức độ nghiêm trọng của các khoản lỗ thực tế đối với cả hai tài sản đang giảm dần theo từng nhịp giá giảm tiếp theo. Điều này có thể cho thấy rằng nhà đầu tư đang dần làm quen với vùng giá thấp hơn và điều kiện thị trường biến động mạnh.

3. Sự Thu Hẹp Thanh Khoản Trên Diện Rộng

Tình trạng thu hẹp thanh khoản trên thị trường đã dẫn đến sự mất giá đáng kể trên toàn bộ lĩnh vực altcoin.

Tính đến 12/2024, tổng vốn hóa thị trường altcoin (không bao gồm BTC, ETH và các Stablecoin) đã đạt đỉnh chu kỳ ở mức 1 nghìn tỷ USD.

Tuy nhiên, đến nay vốn hóa đã sụt giảm mạnh, xuống còn 583 tỷ USD(-40%) chỉ trong vòng vài tháng ngắn ngủi.

Sự thu hẹp diễn ra trên diện rộng, khi tất cả các lĩnh vực đều ghi nhận mức giảm giá đáng kể, thậm chí cả Bitcoin cũng ghi nhận hiệu suất âm trong vòng 3 tháng qua.

4. Góc Nhìn Kỹ Thuật

Các đường trung bình động (DMA) 111DMA, 200DMA và 365DMA thường được sử dụng để đánh giá động lượng của thị trường Bitcoin.

Chúng ta có thể xem xét vấn đề này theo khung phân tích sau:

- Đợt bán tháo mạnh dưới mức 111DMA ($93k) đánh dấu cú đánh lớn đầu tiên vào động lượng thị trường, và thị trường không có nỗ lực đáng kể nào để phục hồi lại trên mức này.

- Sau đợt bán tháo đầu tiên, giá dao động quanh mức 200DMA ($87k). Sự do dự quanh vùng giá này cuối cùng đã dẫn đến sự từ chối và một nhịp giảm giá mạnh tiếp theo.

- Gần đây nhất, giá đã giảm xuống dưới mức 365DMA ($76k) lần đầu tiên kể từ chu kỳ năm 2021. Đây là một mức động lượng quan trọng, và hiện tại đang đóng vai trò hỗ trợ.

Bitcoin giảm xuống dưới Cơ sở Chi phí của Nhà đầu tư ngắn hạn (STH-CB) lần đầu tiên đã báo hiệu sự yếu đi của động lượng (cùng với việc phá vỡ dưới mức 111DMA).

Điều này đã được xác nhận khi giá tăng trở lại vào dưới mức này và bị từ chối.

Hiện tại, giá Bitcoin đang trong phạm vi giao dịch giữa $93k và $72k.

Mặt khác, có sự giao thoa giữa Giá thực tế chủ động (Active Realized Price) và Giá trung bình thị trường thực (True Market Mean), làm nổi bật vùng giá $65k đến $71k như một khu vực quan trọng cần thiết lập hỗ trợ dài hạn.

Nếu giá giao dịch dưới vùng giá này, hầu hết các nhà đầu tư hoạt động sẽ bị lỗ trên các khoản đầu tư của họ, điều này có thể dẫn đến tác động tiêu cực lên tâm lý chung của thị trường.

5. Tóm Tắt

- Việc Mỹ công bố thuế quan mới đã gây ra sự gián đoạn nghiêm trọng đối với các thị trường tài chính lớn, với nhiều thị trường ghi nhận những ngày giao dịch tồi tệ nhất kể từ tháng 3 năm 2020.

- Bitcoin về mức $75k, đánh dấu một trong những đợt giảm mạnh nhất kể từ khi chu kỳ tăng giá bắt đầu vào tháng 1 năm 2023.

- Ethereum chịu ảnh hưởng nặng nề hơn, và nhiều tài sản kỹ thuật số thuộc nhóm dài hạn hiện đang chìm sâu vào xu hướng giảm giá.

- Vùng giá $65k đến $71k nổi lên như một khu vực quan trọng mà các nhà đầu tư tăng giá cần thiết lập lại hỗ trợ dài hạn.

MỘT SỐ TIN TỨC KHÁC TRONG TUẦN 

BÙNG NỔ HOẠT ĐỘNG SÁT NHẬP & MUA LẠI (M&A) TRONG NGÀNH CRYPTO GIỮA THỊ TRƯỜNG BIẾN ĐỘNG

Hoạt động M&A tiền điện tử đạt mức kỷ lục trong quý đầu tiên

Thị trường tài sản số vừa trải qua quý kỷ lục với 61 thương vụ M&A, đạt tổng giá trị 2,2 tỷ USD, theo báo cáo từ Architect Partners. Thương vụ lớn nhất là Kraken mua lại NinjaTrader với giá 1,5 tỷ USD, theo sau là Ripple thâu tóm Hidden Road với 1,25 tỷ USD. Các chuyên gia như Casper Johansen (Spartan Group) cho biết khối lượng công việc về M&A hiện “bận rộn gấp ba lần bình thường”, cho thấy sự sôi động chưa từng có trong ngành.

Tác động của thị trường và IPO bị đình trệ

Dù hoạt động M&A đang bùng nổ, giới phân tích cảnh báo về những rủi ro phía trước. Việc Tổng thống Trump công bố thuế quan mới đã khiến thị trường tài chính chao đảo, ảnh hưởng lan đến cả lĩnh vực crypto. Một loạt IPO công nghệ bị hoãn, có thể bao gồm cả Circle – nhà phát hành stablecoin. Điều này gây áp lực lên các thương vụ M&A, do thiếu đi lối thoát thanh khoản (IPO) cho bên bán. Tuy vậy, theo Johansen, M&A vẫn “chống chọi tốt hơn IPO” vì các bên mua thường có tầm nhìn dài hạn.

Niềm tin dài hạn nhờ môi trường pháp lý thuận lợi hơn

Bất chấp biến động ngắn hạn, một yếu tố thúc đẩy M&A là sự cải thiện rõ rệt trong môi trường pháp lý tại Mỹ dưới thời Trump. Ngày 9/4, Bộ Tư pháp Mỹ thông báo sẽ giới hạn phạm vi truy tố các tội phạm liên quan đến crypto – một tín hiệu tích cực cho nhà đầu tư. Theo Jan-Philip Grabs (Areta), điều này khiến các thương vụ M&A trở nên cạnh tranh hơn bao giờ hết, với nhiều quá trình mời chào thu hút hàng chục nhà đầu tư tiềm năng. Đây là bước ngoặt sau nhiều năm thị trường ở trạng thái “lạnh nhạt”.

Nguồn:

- Glassnode Insight: https://insights.glassnode.com/

- Bloomberg: https://www.bloomberg.com/