THỊ TRƯỜNG TRỞ LẠI ĐÀ TĂNG

Đà tăng đang trở lại với Bitcoin khi giá đạt mức $97.900, cao nhất trong hơn hai tháng qua . Sự phục hồi này đã mang 3 triệu BTC quay trở lại trạng thái có lãi.

Hãy cùng OneBlock tìm hiểu đà tăng này.

1. Thanh Khoản Gia Tăng

Vốn hóa thực tế (realized cap) của Bitcoin đang giao dịch ở mức cao nhất lịch sử là $889 tỷ.

Tốc độ tăng trưởng vốn cũng rất ấn tượng, với mức tăng +2.1% trong một tháng qua.

Chỉ số Lãi/Lỗ Thực tế Ròng (Net Realized Profit/Loss) đạt $1 tỷ mỗi ngày, cho thấy sức mạnh từ phía cầu đang quay trở lại, hấp thụ nguồn cung bán ra.

Đáng chú ý, kể từ tháng 10/2023, thị trường đã duy trì một giai đoạn thiên về lợi nhuận, khi dòng vốn đổ vào liên tục vượt quá dòng vốn rút ra.

Lượng vốn mới ổn định này được xem là một tín hiệu tích cực tổng thể cho thị trường.

2. Áp Lực Tài Chính Giảm Bớt

Khi thị trường chạm mức đáy gần $74.000, có hơn 5 triệu BTC đang trong trạng thái lỗ (underwater).

Tuy nhiên, khi giá phục hồi, con số này đã giảm xuống chỉ còn khoảng 1.9 triệu BTC, với hơn 3 triệu BTC đã quay trở lại trạng thái có lãi.

Hiện nhóm Nhà đầu tư Ngắn hạn (STH) vẫn chiếm phần lớn các vị thế lỗ, chiếm tới 83% tổng số coin thua lỗ của cả hai nhóm.

Dựa vào chỉ số lỗ chưa thực hiện (unrealized loss) để đánh giá mức độ căng thẳng của nhóm Nhà đầu tư ngắn hạn (STH) qua hai giai đoạn sau:

- Yen CarryTrade vào 8/2024, mức lỗ chưa thực hiện tương đối của nhóm STH tăng vọt vượt lên trên dải +2σ.

- Đợt suy thoái thị trường vào đầu 2025, một lần nữa đẩy các nhà đầu tư vào tình trạng căng thẳng tài chính tương tự, với lỗ chưa thực hiện tăng trở lại trên ngưỡng +2σ.

Đợt phục hồi hiện tại đã cải thiện đáng kể giá trị danh mục đầu tư của các nhà đầu tư mới, khi mức lỗ chưa thực hiện giảm mạnh từ trên ngưỡng +2σ trở về gần mức trung tính.

Đồng thời một khối lượng đáng kể nguồn cung từ nhóm Nhà đầu tư Ngắn hạn vừa mới quay trở lại trạng thái có lãi.

3. Dòng Tiền ETF Gia Tăng Mạnh Mẽ

Khi giá Bitcoin trì trệ kéo dài mấy tháng nay đã ghi nhận khoảng 70.000BTC bị rút ròng qua ETF.

Tuy nhiên, đợt phục hồi giá gần đây đã thổi bùng lại niềm tin trong giới đầu tư tổ chức, với hơn 4,6 tỷ USD được đổ vào các quỹ ETF chỉ trong vòng hai tuần qua.

Tổng tài sản đang được nắm giữ trong các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ hiện đã tăng lên hơn 1.171 triệu BTC, chỉ còn cách mức đỉnh lịch sử 1.182 triệu BTC khoảng 11.000 BTC.

Dòng vốn mạnh mẽ chảy vào ETF, cùng với sự cải thiện trong tâm lý nhà đầu tư, đang vẽ nên một bức tranh về những lực đẩy tích cực hơn đang hỗ trợ cho thị trường Bitcoin.

4. Mô Hình Giá Duy Trì

Trên khung thời gian ngày, giá đã thiết lập một đỉnh cao hơn và thị trường hiện đang cố gắng tích lũy quanh các mức quan trọng: Đường trung bình động 111 ngày (111DMA) và giá vốn của nhóm Nhà đầu tư Ngắn hạn (STH-CB).

Việc duy trì trên các ngưỡng mô hình nói trên là rất quan trọng, vì nếu giá giảm trở lại dưới các mốc này, đà phục hồi tích cực gần đây có thể bị đặt dấu hỏi.

5. Tóm Tắt

- Sự tăng giá Bitcoin đã đưa hơn 3 triệu BTC trở lại trạng thái có lãi, qua đó giảm đáng kể áp lực tài chính cho các nhà đầu tư.

- Đợt phục hồi này đã kích thích làn sóng dòng vốn mới đổ vào thị trường, với Giá trị Vốn Thực tế (Realized Cap) tăng trưởng 2% trong tháng qua.

- Tổng tài sản nắm giữ trong các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận hơn 4,5 tỷ USD dòng tiền vào trong hai tuần gần nhất, gần như bù đắp phần lớn lượng rút vốn diễn ra trong tháng 3 và tháng 4.

MỘT SỐ TIN TỨC KHÁC TRONG TUẦN

Làn sóng “bắt chước Michael Saylor” tràn ngập Phố Wall

Michael Saylor, nhà sáng lập MicroStrategy, đã biến các chứng khoán liên quan đến công ty của mình thành một trong những khoản đầu tư hấp dẫn nhất Phố Wall nhờ chiến lược tích lũy Bitcoin trị giá hàng tỷ USD.

Hiện nay, hàng loạt công ty đại chúng khác, từ công ty khai thác Bitcoin, các doanh nghiệp nhỏ ít tên tuổi, đến công ty do các “ông lớn” trong lĩnh vực tiền mã hóa hậu thuẫn đang đổ xô phát hành trái phiếu chuyển đổi, cổ phiếu ưu đãi và nhiều loại chứng khoán khác để mô phỏng mô hình đầu tư Bitcoin của Saylor.

Điều này khiến thị trường ngày càng đông đúc với các phương tiện tài chính cho Bitcoin, làm gia tăng rủi ro pha loãng và cạnh tranh dòng vốn.

Chi phí huy động vốn tăng khi thị trường trở nên kén chọn hơn

Mặc dù MicroStrategy đã huy động được hàng tỷ USD, công ty đang phải cung cấp các điều khoản hấp dẫn hơn để lôi kéo nhà đầu tư.

Trong khi đó, thị trường trái phiếu chuyển đổi để mua Bitcoin cũng đang chậm lại, do nhà đầu tư ngày càng có nhiều lựa chọn thay thế tương tự và muốn hưởng ưu đãi cao hơn. Nhiều “tay chơi mới” đang nghiêng cán cân lợi ích về phía bên cho vay.

Nguy cơ bong bóng tài sản nếu cung vượt cầu giữa bối cảnh bất ổn

MicroStrategy đã nâng kế hoạch huy động vốn lên tới 84 tỷ USD, bất chấp việc vừa báo lỗ kỷ lục trong quý I/2025 do thay đổi chuẩn kế toán.

Cùng lúc đó, các công ty khai thác Bitcoin, vốn đang gặp khó do giá cổ phiếu lao dốc nhiều khả năng sẽ tăng vay nợ. Tổng khối lượng chứng khoán phát hành liên quan đến Bitcoin đang tăng vọt.

Nếu thị trường chứng khoán rung lắc trở lại trong bối cảnh bất ổn như chiến tranh thương mại, lượng cung quá lớn có thể vượt quá khả năng hấp thụ của nhà đầu tư.

 

Nguồn:

- Glassnode Insight: https://insights.glassnode.com/

- Bloomberg: https://www.bloomberg.com/