THỊ TRƯỜNG PHỤC HỒI

Bitcoin phục hồi về gần đỉnh ATH sau khi chạm mức $101.000. Tuy nhiên, ẩn bên dưới sự phục hồi này, có vẻ như sự biến động đang dần gia tăng trên cả thị trường on-chain và thị trường quyền chọn.

Hãy cùng OneBlock điểm qua sự phục hồi này.

1. Đánh Giá Đợt Giảm Của Thị Trường

Sau khi đạt mức đỉnh $111.000, Bitcoin gặp kháng cự từ áp lực bán của các nhà đầu tư lâu năm, khiến giá giảm xuống mức đáy cục bộ $101.000.

Tuy nhiên, nhu cầu đã trở lại tại mức đáy cục bộ này, dẫn đến sự phục hồi rõ rệt của thị trường về vùng giá $110.300 (-1.5% so với mức đỉnh).

Mặc dù mức điều chỉnh tương đối nhẹ, nhưng tâm lý của nhà đầu tư đã bị ảnh hưởng đáng kể khi Chỉ số Sợ hãi và Tham lam (Fear and Greed Index) tạm thời rơi vào vùng “Sợ hãi”.

Một lý do có thể đến từ lo ngại của nhà đầu tư về khả năng hình thành mô hình đỉnh kép, gợi nhớ đến chu kỳ năm 2021.

Khi đo lường mức điều chỉnh của thị trường từ đỉnh ATH chỉ ở mức -9%, mức sụt giảm này cũng gần với mức điều chỉnh trung vị của chu kỳ là 7%, cho thấy mức điều chỉnh lần này nhìn chung phù hợp với hành vi thị trường trong chu kỳ hiện tại.

Các khoản lỗ đã được ghi nhận trên chuỗi (on-chain) chỉ khoảng -200 triệu đô la, với mức độ tổn thất thấp hơn đáng kể so với các đợt điều chỉnh trước đó.

Điều này cho thấy việc chốt lỗ vẫn ở mức hạn chế, và phần lớn các nhà đầu tư không bị dao động nhiều bởi đợt giảm giá vừa qua.

Phân tích thành phần các giao dịch chốt lỗ cho thấy phần lớn các khoản lỗ đến từ nhóm nhà đầu tư ngắn hạn (từ 1 tháng trở lại) mới tham gia thị trường.

Tuy nhiên, đã có một đợt giảm đáng kể trong lãi suất mở (open interest) trên thị trường hợp đồng tương lai, với hơn 2,3 tỷ đô la hợp đồng bị buộc phải đóng.

Sự đối lập giữa thị trường on-chain và hợp đồng tương lai cho thấy rằng đợt sụt giảm của thị trường nhiều khả năng bắt nguồn từ các hoạt động trong thị trường hợp đồng tương lai, trong khi niềm tin của nhà đầu tư trên thị trường on-chain vẫn duy trì vững vàng.

2. Chốt Lời Từ Nhà Đầu Tư Dài Hạn (LTH)

Chỉ số Lãi/Lỗ thực tế ròng (Net Realized Profit/Loss) của LTH đạt đỉnh cục bộ là 930 triệu đô la/ ngày, gần tương đương mức 840 triệu đô la/ngày tại đỉnh ATH $73.000, nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh 1,64 tỷ đô la/ngày khi giá lần đầu vượt ngưỡng $100.000.

Mặc dù hoạt động chốt lời của LTH đang gia tăng, nhưng mức giá hiện tại vẫn chưa đủ hấp dẫn để kích hoạt một đợt phân phối quy mô lớn hơn.

Đợt gia tăng chốt lời gần đây đã đẩy tỷ lệ Lãi/Lỗ thực tế của Nhà đầu tư Dài hạn (LTH Realized P/L Ratio) tăng mạnh, đạt mức 9,4 triệu đô la.

Mức tăng này phản ánh một giai đoạn mà phần lớn nguồn cung nắm giữ dài hạn hiện đang được giao dịch với lợi nhuận lớn, trong khi khối lượng giao dịch thua lỗ là rất thấp.

Mặc dù hoạt động chốt lời và chi tiêu của nhóm Nhà đầu tư Dài hạn (LTH) đã tăng rõ rệt, nhưng tỷ lệ tài sản trên mạng lưới do nhóm này nắm giữ vẫn tiếp tục gia tăng.

Chu kỳ hiện tại phản ánh một sự đối lập độc đáo: khối lượng chi tiêu của LTH đang ở mức cao, nhưng đồng thời khối lượng coin gia nhập nhóm LTH còn cao hơn nữa.

Một yếu tố có khả năng thúc đẩy sự thay đổi này là ảnh hưởng của các quỹ ETF Bitcoin và sự tham gia ngày càng tăng của các tổ chức.

3. Điều Hướng Thị Trường

Hiện giá nằm trên cả ba đường trung bình động: 111DMA ($92.900), 200DMA($95.400) và 365DMA ($81.700) thường được xem là tín hiệu tích cực.

Về mặt kỹ thuật, vùng giá từ $92.900 đến $95.400 là khu vực quan trọng cần được duy trì để củng cố động lượng tại chỗ, trong khi mức $81.700 đóng vai trò như một ngưỡng hỗ trợ thấp hơn phù hợp với bối cảnh thị trường tăng trưởng rộng lớn hơn.

Trong đợt điều chỉnh gần đây, giá tiến gần đến vùng giá vốn STH-CB $97.000, nhưng đảo chiều tại mốc $101.000 USD.

Đây là một tín hiệu tích cực, vì giá không về mức STH-CB mà còn duy trì được trên ngưỡng tâm lý quan trọng $100.000, điều này cho thấy niềm tin của nhà đầu tư vẫn đang được duy trì vững chắc.

Đi chi tiết vào chi phí của các phân nhóm nhỏ nhà đầu tư ngắn hạn (STH), ta có thể thấy tất cả các phân nhóm cầu mới hiện đều đang ở trạng thái có lãi.

Nếu xu hướng này được duy trì, đây có thể được xem là một tín hiệu tích cực cho động lượng thị trường, khi gần như toàn bộ các phân khúc nhà đầu tư hiện đang ghi nhận lợi nhuận.

4. Tóm Tắt

- Khi Bitcoin đang giao dịch ngay dưới mức đỉnh lịch sử (ATH), hoạt động phân phối từ các nhà đầu tư lâu năm đã gia tăng mạnh, với lợi nhuận hiện thực hóa đạt đỉnh hơn 930 triệu USD mỗi ngày.

- Điểm đặc biệt của chu kỳ hiện tại vẫn đang duy trì: áp lực tích lũy và trưởng thành của nguồn cung vẫn vượt trội so với lượng bán ra từ nhóm Nhà đầu tư Dài hạn (LTH).

- Mức $97.600 (STH-CB) tiếp tục đóng vai trò là vùng hỗ trợ then chốt để duy trì đà tăng ngắn hạn.

- Mức $115.400 là ngưỡng kháng cự quan trọng đầu tiên nếu thị trường bước vào giai đoạn khám phá giá (price discovery).

Nguồn:

- Glassnode Insight: https://insights.glassnode.com/