THỊ TRƯỜNG PHÂN PHỐI SAU ATH

Bitcoin tiếp tục đối mặt với áp lực bán dai dẳng, kèm theo nhu cầu yếu và sự tích lũy giảm dần kể từ tháng 1, đẩy những người nắm giữ ngắn hạn rơi vào vùng lỗ với sự đầu hàng ngày càng tăng.

Hãy cùng OneBlock điểm qua giai đoạn phân phối sau ATH này.

1.Phân Phối Sau Giai Đoạn Hưng Phấn

Hành vi chu kỳ của Bitcoin là kết quả của cả hai giai đoạn tích lũy và phân phối, với dòng vốn luân chuyển giữa các nhóm nhà đầu tư theo thời gian.

Chỉ số Accumulation Trend Score (Điểm số xu hướng tích lũy) theo dõi những thay đổi này, trong đó giá trị gần 1 (màu tím đậm) cho thấy sự tích lũy mạnh mẽ, còn giá trị gần 0 (màu vàng) báo hiệu giai đoạn phân phối.

Giai đoạn phân phối mới nhất bắt đầu từ tháng 1/2025, trùng khớp với đợt điều chỉnh mạnh của Bitcoin từ $108.000 xuống $93.000.

Hiện tại, Accumulation Trend Score vẫn dưới 0,1, báo hiệu áp lực bán tiếp tục kéo dài.

Theo Cost Basis Distribution – CBD  Heatmap (Bản Đồ Nhiệt Phân Bổ Giá Vốn).

Từ giữa tháng 12/2024 đến cuối tháng 2/2025, các nhà đầu tư đã tích cực mua vào BTC trong các đợt điều chỉnh, đặc biệt trong vùng giá $95.000–$98.000. Hành vi buy-the-dip này cho thấy niềm tin mạnh mẽ vào xu hướng tăng, với quan điểm rằng những đợt giảm giá chỉ là tạm thời trước khi thị trường tiếp tục đi lên.

Từ cuối tháng 2, niềm tin vào xu hướng tích lũy suy yếu, các yếu tố rủi ro (Bybit Hack, căng thẳng thuế quan) làm gia tăng sự bất ổn của thị trường, giá BTC giảm xuống dưới $92.000, đánh dấu sự phá vỡ dưới mức giá vốn của những người nắm giữ ngắn hạn (Short-Term Holder cost basis).

Không giống như giai đoạn trước, lần này không có phản ứng buy-the-dip đáng kể, cho thấy tâm lý thị trường đã chuyển sang tránh rủi ro và bảo toàn vốn thay vì tiếp tục tích lũy.

2. Nhu Cầu Suy Giảm

Tình trạng thiếu tích lũy đáng kể từ cuối tháng 2 có thể phân tích qua giá vốn của hai nhóm nhà đầu tư ngắn hạn (Short-Term Holders - STH) theo thời gian nắm giữ:

-       Nhóm 1 tuần – 1 tháng (1w-1m): mua BTC trong 7–30 ngày qua.

-       Nhóm 1 tháng – 3 tháng (1m-3m): mua BTC trong 1–3 tháng qua.

 Khi dòng vốn chảy vào thị trường mạnh, tâm lý lạc quan và động lực tăng giá mạnh thì giá vốn nhóm 1w-1m thường cao hơn nhóm 1m-3m. Tuy nhiên, từ Q1/2025 xu hướng này bắt đầu chững lại.

Khi giá Bitcoin giảm xuống dưới $95.000, xác nhận sự chuyển dịch sang dòng vốn ròng âm. Sự đảo chiều này cho thấy sự bất ổn vĩ mô đã làm suy yếu nhu cầu, khiến dòng vốn mới giảm sút và làm tăng khả năng xảy ra áp lực bán kéo dài.

Sự chuyển đổi này cho thấy người mua mới đang ngày càng do dự trước áp lực bán, củng cố sự thay đổi từ tâm lý hưng phấn sau ATH sang một thị trường thận trọng hơn.

3. Mức Độ Sợ Hãi Gia Tăng

Kể từ khi giá giảm xuống dưới $95.000, đường trung bình động 196 giờ của STH-SOPR < 1, cho thấy hầu hết các nhà đầu tư ngắn hạn đang chịu lỗ.

Khi giá Bitcoin lao dốc xuống $78.000, thậm chí đã giảm xuống 0.97, phản ánh sự đầu hàng mạnh mẽ trên thị trường.

Xu hướng giảm kéo dài đã khiến các nhà đầu tư mới trở nên hoảng loạn, dẫn đến làn sóng bán tháo ở mức lỗ.

Những điều kiện như thế này thường xảy ra trước khi thị trường đạt đến điểm kiệt sức bán, một yếu tố mà các nhà đầu tư dài hạn có thể theo dõi để tìm kiếm cơ hội tái gia nhập thị trường.

4. Định Hướng Trong Thị Trường Giảm Giá

Biểu đồ dưới đây thể hiện phạm vi cao và thấp của độ lệch giá được tính toán từ mô hình giá vốn của các nhà đầu tư ngắn hạn.

Hiện tại, ranh giới thấp nhất của mô hình này nơi các nhà đầu tư ngắn hạn đang thua lỗ nằm trong khoảng $71.300 đến $91.900. Đáng chú ý, vùng giá này trùng khớp với khoảng trống thanh khoản $70.000 đến $88.000 được đề cập trước đó, cho thấy khả năng hình thành một đáy tạm thời trong khu vực này.

5. Tóm Tắt

-  Bitcoin bước vào giai đoạn phân phối sau khi đạt đỉnh ATH.

-  Sự suy yếu trong nguồn cầu và áp lực bán từ những nhà đầu tư ngắn hạn (STH)

-  Thị trường giao dịch hướng về vùng khoảng trống thanh khoản với khả năng hình thành một đáy tạm thời mới.

MỘT SỐ TIN TỨC KHÁC TRONG TUẦN

Cookies và tiền mã hóa

- Sự kiện chính tuần qua là Hội nghị thượng đỉnh về việc tạo ra Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược và một kho dự trữ quốc gia các đồng tiền mã hóa khác với sự tham gia của khoảng 30 giám đốc điều hành được tổ chức tại Nhà Trắng.

Giám đốc điều hành Coinbase Global Inc. Brian Armstrong và các tỷ phú Winklevoss đã có cơ hội thảo luận về những gì họ mong muốn trong các hành động của chính quyền, theo lời Richardson.

“Stablecoins là chủ đề lớn mà mọi người đều đề cập,” Richardson nói.

- Scott Bessent (Bộ trưởng Tài chính) cho biết ông muốn hủy bỏ các quy định khó khăn của Cục Thuế vụ đối với tiền mã hóa và loại bỏ những trở ngại khiến các công ty tài sản kỹ thuật số gặp khó khăn khi làm việc với lĩnh vực ngân hàng.

Bessent cũng đã nói về việc hỗ trợ stablecoin được bảo chứng bởi đồng đô la từ các công ty Mỹ.

- Hiện tại, khoảng 35% Bitcoin mới được khai thác tại Mỹ và Lutnick cũng nhấn mạnh sự cần thiết phải tìm cách bảo vệ mạng lưới Bitcoin khỏi những máy tính lượng tử mạnh mẽ trong tương lai.

- Khi rời đi, những người tham gia được mời thưởng thức bánh quy đường có hình Nhà Trắng, Richardson nói. Và còn một món quà chia tay nữa: Cam kết rằng họ sẽ được mời trở lại để tiếp tục các cuộc thảo luận.

“Họ đã nói rằng đây là một trong chuỗi các cuộc họp như thế này sẽ được tổ chức,”

Các token mới được mở khóa mang lại hàng tỷ đô la tiền mã hóa vào thị trường.

Quý 1/2025 lượng token mới được mở khóa có giá trị gần 30 tỷ đô la.

Việc mở khóa các token mới có thể tạo ra một sự gia tăng lớn về cung và ảnh hưởng đến giá trị của thị trường tiền mã hóa.

Điều này cũng có thể tạo ra cơ hội cho các nhà đầu tư và giao dịch, đồng thời làm dấy lên lo ngại về khả năng thị trường sẽ bị quá tải hoặc bị giảm giá do áp lực bán ra khi những token này được phát hành.

Nguồn:

- Glassnode Insight: https://insights.glassnode.com/

- Bloomberg: https://www.bloomberg.com/